凤尾龙香拨。
鳳尾龍香撥。
自开元霓裳曲罢，几番风月？
自開元霓裳麯罷，几番風月？
最苦浔阳江头客，画舸亭亭待发。
最苦潯陽江頭客，畫舸亭亭發記。
记出塞、黄云堆雪。
出僿黄、雲堆雪馬。
马上离愁三万里，望昭阳宫殿孤鸿没。
上離愁三萬裏朢，炤宫陽孤鴻没絃解。
弦解语，恨难说。
語恨難，説遼驛。
辽阳驿使音尘绝。
使陽塵絶瑣窓寒。
琐窗寒、轻拢慢捻，泪珠盈睫。
輕攏慢、捻涙珠盈，睫推手含。
推手含情还却手，一抹《梁州》哀彻。
情還却一抹樑還，哀徹《千古》事飛。
千古事，云飞烟灭。
煙滅賀，堆定場無。
贺老定场无消息，想沉香亭北繁华歇，弹到此，为呜咽。
消息想沉北繁華，歇彈香亭為嗚咽歇，弹到此，为呜咽。
凤尾琴板刻着凤尾，龙香柏木制成弹拨。盛唐开元间霓裳羽衣的乐曲曾经何等辉煌，但一切都成过眼云烟。最不幸的是浔阳江头的诗客，亭亭画船等待着出发，忽听音乐声悲悲切切。记得王昭君出塞之时，当时黄云弥漫看去像茫茫白雪。当我离开故乡三千余里时，乐曲声声述说着无限的哀怨。我回头眺望昭阳的宫殿，只见孤雁在天边出没。琴弦懂得人间的情意，多少幽恨无法向人述说。征人去辽阳已经多年，如今什么音信都没有。佳人正在慢拨慢弹着琴，表达着心中的郁结，她的伤心泪沾湿了那美丽的长睫，她技艺超群，将《梁州》曲演奏得哀彻云霄。千古事，如一场云飞烟灭。贺老再也没有消息，沉香亭北的繁华也从此风光不再。当音乐弹到这里，真让人伤心欲绝。
这是一首著名的咏物抒怀词。借说琵琶故事，来抒发国家兴亡和个人失意的感叹。上片用三个典故来议论和抒情。自从开元盛世过罢，《霓裳羽衣曲》经历了多少代风清月白，杨贵妃的琵琶弹走了盛唐的繁华，从此国运衰微。最愁苦是自居易浔阳江头夜送客，为听琵琶妙曲，等待出发的高高画船在江边停泊，白居易听琵琶，感受被贬谪的悲凉。王昭君远出塞外，天上黄云覆蔽，马前冰雪堆积，她在马上弹着琵琶诉离愁，去国离家三万里，遥望昭阳宫殿的方向，离群的孤雁隐没了踪迹，琵琶弦善解人意，昭君恨难以尽叙。王昭君手抱琵琶出塞是朝廷的屈辱(历史另作别论)，结句恨难说，家事、国事，身前、身后事，真的从何说起呢！下片借思妇弹琵琶表达对辽阳征人的思念，抒发对北国的怀念。北方传递音信的辽阳驿使已经断绝，雕花窗透入了寒气，她轻拢慢捻地弹奏琵琶，泪珠儿盈满双睫。辽阳的陷落引起思妇的哀怨。她弹《梁州》不仅因为它乐曲音调激越，更是因它在北方，这才声音哀彻。最后以回忆唐朝琵琶高手贺老和沉香亭中玄宗和贵妃玩赏的故事作结，供以呜咽宋朝的衰亡。
